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11月资金日历

市场动态

01资金市场

央行公告称，今日公开市场开展亿元7天期逆回购操作，当日有亿元逆回购到期，净投放亿元。

今日银行间资金面宽松。从期限看，今日隔夜期限平盘较快，7D期限由于今日开始可跨月，交投较活跃，保持在较高价格，押利率债基本在3.0-3.2%附近成成交，14D期限基本与前一日持平，更长期限则需求寥寥。临近尾盘，隔夜开始减点融出，成交在1.6%附近。截止收盘，隔夜品种下行2.24bp报1.%，7天期上行14.32bp报2.%，14天期下行1.56bp报2.%。

DR和DR走势

02债券市场

周一在资金面宽松、金融委打击“逃废债”稳定情绪、永煤还一半本金、冀中能源表态“请金融市场放心”、苏宁回购自家债券等一系列自下而上的维稳操作下，今日债市一片歌舞升平，利率债、信用债、垃圾债纷纷上涨，甚至权益市场中的周期股都来蹭了把热点，煤炭板块大超涨5%，雄踞涨幅第一名。

国债交易情况

金融债交易情况

债券市场点评：

自11月2日以来周期股就开始持续上涨，背后的炒作逻辑是新冠肺炎疫苗取得重大进展。辉瑞、莫德纳相继宣布有效性超过90%的疫苗，进一步增强了市场对全球经济复苏的预期。于是，大宗商品价格持续上涨。同时，债券市场自月初以来，持续大幅调整，直至上周五暂时缓和。

最近很多人都在讨论大宗商品价格又涨了多少。今天煤炭、有色这些多年“铁树不开花”的大同煤业、西山煤电竟然纷纷涨停。不知道这是昙花一现，还是持续不断。不过这几天前高盛的判断是：大宗商品的“结构性牛市”才刚开始。

高盛表示，原材料价格的上涨将受到三大主题推动：首先，过去十年投资匮乏已经导致“产能不足以满足疫苗驱动的V型需求复苏”。其次，应对新冠肺炎后果的政策针对的是社会需求而不是金融稳定，并且“这可能会产生周期性的更强、大宗商品密集度更高的经济增长，而这将导致需求的难以捉摸的周期性上升”。第三，随着政府支出大幅增加--特别是在美国，大宗商品将受益于价值重估和通货膨胀。

03票据市场

票交所数据：

截至11月23日一级票据签发承兑市场当日票据承兑张数，承兑金额达.61亿元，较上一工作日环比下降15.58%，同比下降19.96%，承兑市场活跃度下降，不及去年同期水平。二级贴现市场当日票据贴现张数，贴现金额.26亿元，较前一工作日环比下降14.17%，同比下降2.60%，贴现市场与去年同期相比变化较小。市场交易金额达笔，合计交易金额.73亿元，较昨日环比下降15.37%，当日贴现承兑比为61.13%。

国股银票转贴利率和shibor

今日除隔夜shibor下降1.1bp外，其余期限shibor均呈小幅上升趋势，较昨日变化较小。国股转贴现利率整体呈小幅下降趋势，仅隔夜国股转贴现利率较昨日上涨约0.87bp，7D国股转贴现利率下降17bp至2.17%。shibor利率和国股转贴现利率差辐在39bp至56bp之间。

国股银票转贴利率和质押式回购利率

隔夜质押式回购利率小幅下降，1M质押式回购利率大幅下降约89.2bp至3.3bp，此外7D、半年和9M质押式回购利率均小幅上涨。1M国股转贴现利率和质押式回购利率相差较多，差辐为.6bp。7D国股转贴现利率和质押式回购利率差辐较小相差约29.8bp。

票据市场：

资金面持续相对平稳，早盘邮储、中行、农行等大行主导报价，中行小幅下调报价，和市场价较为贴近，邮储报价较昨日小幅上调。截至午盘，年内国股报价2.15%-2.2%，半年报2.65%-2.7%，足年报价2.77%-2.78%。晚盘卖方出票意愿较强，股份制和城农商对跨年一二季度等短期票需求较高，市场供给小于需求，大行持续收票长期利率有下行迹象。截至收盘，半年国股成交2.65%-2.68%，足年成交2.76%-2.78%，较昨日下降2-5bp。今日受到月末规模因素，短期票价小幅下行，预计长期票价也将小幅下降。

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